Excel がなぜかやけに重いときに良くあるケース

0 x 0 のサイズにリサイズされたオブジェクトがセルの隙間に大量に入っていることがあります。
「オブジェクトの選択」を使用して適当に探し出して削除して保存してファイルを開きなおせば直ることがあります。

2008/11/20 追記：
Word やExcel でホームページからコピーした際などに書式をクリアにするTips に書いた手法でファイルを新規に作り直してデータを奇麗にする、という手もあります。